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金利低下、景気鈍化、貿易赤字のタイのバーツがなぜ上がっているの?
タイの通貨バーツの為替レートが、ドルや円に対し、2012年8月以降
じわじわと高くなってきている。
バーツは、対ドルで7ヶ月ぶりの高値になってきている。

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(チャートはいずれもExchange-Rates.orgより)

タイ・バーツは、米ドルに対して、6月末には1ドル=31.9バーツと
1ドル=32バーツ近くまで下がっていたのに、10月7日には30.5バーツ
(いずれも銀行間レート)と5%以上高くなっている。

日本円に対しても、7月22日には、1円=0.407バーツまで
バーツが安くなっていたが、10月18日には1円=0.386バーツと、
同じく5%以上高くなっている。

d0159325_16393597.png

タイのような新興国の景気の伸びの鈍化が伝えられ、
政策金利(翌日物レポ・レート)は、2011年8月の3.5%から、
2011年11月には3.25%に、2012年1月には3.0%へ、
そして、この10月には、さらに2.75%へ引き下げられ、
国内金利は低下傾向にあるにもかかわらずだ。

輸出の伸びも、同様に鈍化し、経常収支も
悪化しているにもかかわらずだ。
タイの今年の輸出の伸び率は、洪水のあった昨年に比べても、
当初見通しの15%増を大きく下回り、せいぜい5%程度に
とどまりそうだ。

1~8月の累計で見ると、輸出額は1,520億ドルと、前年同期比
1.3%のマイナスとなっている。
輸入額の方が1,650億ドルと多いから、累計130億ドルの貿易赤字で
8月までやってきている。

d0159325_16405657.jpg

金利は下がり、景気の伸びも鈍く、経常収支も思わしくないのに、
なぜ、ここにきてのバーツ高なのだろうか?

それは、外資が今、タイの債券を買い越しているからである。
日本でも、欧州のソブリン債から新興国の債券へ流れが移っているようだが。
受け皿となるタイの債券市場の規模は拡大している。

 「供給・需要とも拡大するタイの債券市場 2012-5-11」
  http://uccih.exblog.jp/15849669/

また、タイの株式市場も上がっている。
今年9ヶ月のタイ株式市場のSET指数の値上がり率26.1%は、
世界の主要市場の中で、モーニング・スターによると、
トルコに次ぐ世界第2位だそうである。
10月になると、バブルとの警告さえ新聞に載るようになってきた。

ちなみに、北タイのチェンマイは、不動産ブームである。
これは、昨年の首都バンコクの洪水を契機にしてはいるが、
やや異常な開発ブームである。
タイ国内の銀行の民間向けローンは、8月も前年比+16%の高い伸びと
なっている。

欧州、米国、日本といった先進国の債券利回りが“ウルトラ低金利”と
呼ばれるほど異常低金利となった昨今、タイなどの国債の利回り
が魅力的に見えてくる。

10年国債をとってみても、日本の0.77%、米国の1.63%に比べ、
タイの3.49%は魅力的である。
株式に行くには臆病な資金が、債券市場に来ている。

タイの政策金利は下がったと言っても、昨今の世界不況から
見ると、なお来年にかけまだ下がりそうと見られ、債券買いの歯止めには
ならない。

タイの債券を買って、比較的高い利回りと若干の値上がり益を得る。
ついでに、バーツも上がるから、為替益も得られる。
さて、こんなうまい話がどこまで続くのだろうか?
by ucci-h | 2012-10-23 16:43 | タイの株式市場と企業 | Comments(2)
Commented by 宮田 at 2012-10-29 15:53 x
下記レポートを読むと、米国FRBの金融緩和策「QE3」による、投機筋のホットマネーの東南アジアへの流入は驚くべき規模ですね。
反動がいつか現れるでしょうから、アジア株式市場、不動産市場の反落には要注意ですね。

http://www.sc.mufg.jp/report/fj_report/pdf/fj20121029.pdf
Commented by ucci-h at 2012-10-29 18:30
貴重なレポートありがとうございます。欧米日とも金融緩和はするものの有効な財政策が打てず、景気が盛り上がらない。そこでさらに追加緩和すると、そのお金は成長地域に流れていきますね。バブルの盛り上がりには気をつけたいですね。
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